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研究機(jī)構(gòu):光大證券分析師:,有限公司,座落在機(jī)械行業(yè)和中國(guó)汽車工業(yè)總公司指定的四個(gè)定點(diǎn)汽車水泵生產(chǎn)企業(yè)的汽車水泵、具有40多年的生產(chǎn)歷史。公司在國(guó)內(nèi)汽車水泵市場(chǎng)容量排氣歧管第一,市場(chǎng)排名第二的體積。

我們認(rèn)為,公司仍然是主要是加工制造企業(yè),最嚴(yán)重的破壞

相關(guān)公司股票價(jià)格的變動(dòng)
是重要的成功因素還包括成本控制和質(zhì)量管理、經(jīng)營(yíng)能力。但該公司也在努力提高加工制造企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)企業(yè),具體措施包括建立博士后工作站(2006),參與國(guó)家兩個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(2007年)和建立國(guó)家實(shí)驗(yàn)室(2009),等等。在2009年,研發(fā)投資占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為5.69%,遠(yuǎn)高于私人汽車配件。企業(yè)的平均水平2.8%

公司的發(fā)展戰(zhàn)略:兩個(gè)核心產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的兩個(gè)市場(chǎng)。

水泵和排氣歧管。這是公司的兩大核心產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)為公司的業(yè)務(wù)將泵業(yè)務(wù)收入的50% ~ 55%,排氣歧管業(yè)務(wù)占37% ~ 40%,飛輪殼比鑄件產(chǎn)品大多是使用公司強(qiáng)大的鑄造能力滿足客戶需求集中采購(gòu)核心。

市場(chǎng)戰(zhàn)略的積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)客車及國(guó)際出口市場(chǎng)。在中國(guó)乘用車市場(chǎng),公司現(xiàn)有的客戶包括上海大眾、上海通用、上海通用、神龍汽車等民族40多個(gè)國(guó)內(nèi)主流客運(yùn)車輛企業(yè);在國(guó)際市場(chǎng)上現(xiàn)有的客戶,公司主要為康明斯、道依茨、菲亞特、和正在開(kāi)發(fā)的客戶包括奔馳和寶馬。

行業(yè)分析:水泵業(yè)有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的排氣歧管產(chǎn)業(yè)集中度是相當(dāng)高的。

我們預(yù)計(jì)在2015年前汽車水泵、排氣歧管兩個(gè)細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5000萬(wàn)人民幣,公司若能將從目前的20%的市場(chǎng)份額逐步提升到35% ~ 40%,該公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模,到2010年將增加到2015年9.8億元35億元。我們估計(jì)國(guó)內(nèi)汽車泵業(yè)出口比例在25%,已具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,國(guó)內(nèi)排氣歧管的XiXiaXian 70%的工業(yè)生產(chǎn)。

募集資金將有助于公司做彌撒,預(yù)計(jì)將38.80元上市,價(jià)格也很公道。

公司提高為“新角色項(xiàng)目年產(chǎn)300萬(wàn)汽車水泵、300萬(wàn)排氣歧管工程”和“新年產(chǎn)300萬(wàn)客車泵空行”,計(jì)劃項(xiàng)目投資金額為3.8億元,包括前期投資公司具有1.6億元形式143萬(wàn)泵的容量和投入生產(chǎn)。我們期待將來(lái)三年復(fù)合增速將達(dá)到每股凈收益33.2%,根據(jù)2010年P(guān)E估值0.97元40倍38.80元,預(yù)計(jì)上市公司的收購(gòu)價(jià)格,合理的價(jià)格,32.98元的建議。